关于涨价的呼声越来越高，由于原材料的价格上涨，倒逼各行业价格普遍上涨。但多家分析师却已经纷纷开始预警，周期力量恐怕已经接近尾声，这轮涨价不可持续，也不靠谱。

环氧树脂原料走软 市场弱势波动

近日原料双酚A价格的快速下跌导致了环氧树脂成本的降低，而下游买盘自去年四季度开始追涨采购的原料库存待耗，场内新单采购积极性大幅减弱。国内环氧树脂工厂开工稳定下，市场现货供应充裕，而部分下游行业受到多方面因素影响表现较差。

从上表环氧树脂主要原料及树脂价格的对比可以看出，原料双酚A跌势明显，另一原料环氧氯丙烷价格较为坚挺，而固体与液体环氧树脂价格出现不同程度的下跌。春节返市后，原料双酚A价格从11000-11150元/吨快速拉涨至高点11750-11800元/吨，下游终端客户尽管尚未开工却积极入市采购原料，成本和下游需求的双双利好带动树脂价格的积极跟涨，但阶段性追涨过后，双酚A价格冲高回落，环氧树脂工厂交付前期订单为主稳价接单，但下游买盘消化库存及订单原料为主，市场买气也逐步减弱，加之近期环保力度加大抑制了部分地区下游行业的开工情况，市场交投也逐渐沉淀，业者观望情绪浓厚。

PMI指数延续了去年下半年以来的回升态势

2月制造业PMI报收51.6%，连续五个月超51%，五大分项指数全线飘红：由于春节靠前，天气转暖，节后开工积极带来了生产指数的明显上扬；同时，内外需求的改善，价格的上涨也使得2月新订单指数和新出口订单指数大幅反弹。

目前，原材料库存指数虽创一年来的新高，但仍处于荣枯线以下。与此相伴的是，原材料购进价格的上涨正在向出厂价格传导。2月原材料购进价格指数为64.2%，连续5个月位于60.0%以上的高位区间。同时，价格传导效应开始显现，出厂价格指数也连续7个月处于扩张区间。

PMI“开门红”：五大指数齐上升

国家统计局3月1日公布的数据显示，2月制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，且高于去年同期2.6个百分点，PMI已连续5个月保持在51.0%以上。

2月PMI实现“开门红”的原因一方面是今年春节比往年靠前一些，节后开工相对较早；天气较暖也使一些企业的更早开工成为可能；另一方面，工业品价格延续量去年的回升态势，改善了制造业企业的效益，提升了其生产积极性。

2月制造业生产趋于活跃；国内外需求有所改善，进出口继续回稳向好。此外，生产经营活动预期指数为60.0%（创下2015年3月以来的较高水平），连续两个月上升，这表明企业对市场预期继续看好。

值得注意的是，2月PMI的五大分项指数全线上升。其中生产、新订单、供应商配送时间指数高于荣枯线，分别为53.7%、 53%、50.5%，分别比上个月上升了0.6、0.2、0.7个百分点。虽然原材料库存指数（48.6%）和从业人员指数（49.7%）仍然低于荣枯线，但比上个月上升了0.6、0.5个百分点。

生产方面，往年2月份是企业生产淡季（过去四年2月制造业PMI生产指数均有下降），而今年2月却不降反升，比去年同期更是高出3.5个百分点。连平认为，2016年以来生产指数出现趋势性上升，持续保持在五大分项指数中较高的一项，扩张状态较好，这预示一季度经济增速可能较好。

生产回暖的背后是内外需求的改善，以及由此而来的新订单和新出口订单指数的反弹。

原材料补库存：涨价向下游传导

2月份企业补库存迹象明显，其中原材料库存指数上升0.6个百分点至48.6%，达到一年以来的较高水平；同时，产成品库存上升1.6个百分点至47.6%，同样达到近期较高水平。

价格方面，原材料购进价格指数连续2个月下降，生产资料价格快速上涨态势有所缓解。但由于这一数字依然远高于荣枯线，当前工业生产者购进价格指数仍在上升。

原材料购进价格仍在持续攀升。2月主要原材料购进价格指数为64.2%，连续5个月位于60.0%以上的高位区间。同时，价格传导效应开始显现，2月出厂价格比上月上升1.6个百分点，报56.3%，连续7个月处于扩张区间，特别是黑色和有色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数升幅较大。

原材料领域的涨价正在向中下游传导。

近期以来的经济小周期复苏主要受房地产、基建和重化工业的带动，主要受益者为大型企业，因而不同规模企业间的PMI分化明显。